1.1 Produção primária de alumínio fora da China
Durante o primeiro semestre de 2026, apesar do comissionamento de novas capacidades e das expansões de produção noutras regiões ultramarinas, tais aumentos não conseguiram compensar as perdas de produção resultantes de cortes de capacidade no Médio Oriente, levando a um aumento notável do défice de oferta externa de alumínio primário. Em meados-do{3}}final de junho, os Estados Unidos e o Irã alcançaram uma distensão faseada, o transporte marítimo através do Estreito de Ormuz foi retomado e as fundições de alumínio no Oriente Médio começaram a reiniciar as operações. No entanto, limitado pelo ciclo de reinício das capacidades de produção, a recuperação total da oferta não pode ser alcançada no curto prazo, deixando um défice de oferta global persistente.
Comissionamento de nova capacidade
A Taijing Aluminum, uma joint venture entre o Grupo Xinfa e o Grupo Tsingshan na Ilha Grande Kijang, na Indonésia, concluiu a produção-de teste no primeiro semestre do ano. O projeto possui uma capacidade anual de alumínio primário de 600 mil toneladas, adotando células eletrolíticas de 600 kA. Em meados de{6}}maio, o projeto de alumínio primário Dak Nong, no Vietnã, recebeu seu primeiro fornecimento de energia conforme programado. Projetada com uma capacidade total de 450.000 toneladas por ano, a ser construída em três fases, a sua capacidade da Fase I de 150.000 toneladas por ano aumentará gradualmente a produção.
Reinicializações de capacidade
Na Europa, a descida dos preços da energia e a melhoria da estabilidade do fornecimento de energia, juntamente com os riscos de perturbações no fornecimento externo desencadeadas por conflitos geopolíticos, levaram os governos a atribuir maior importância à capacidade de produção interna e a reduzir continuamente a dependência das importações. Os projetos relevantes estão listados a seguir: (1) A Century Aluminium anunciou o reinício oficial da segunda linha de produção em sua fundição de alumínio Grundartangi, na Islândia, com capacidade de aproximadamente 210.000 toneladas, representando dois-terços da capacidade projetada da planta. Espera-se que a produção total seja alcançada até ao final de julho de 2026, elevando a capacidade total da fábrica para 320.000 toneladas por ano. Enquanto isso, a Century Aluminium reiniciou a capacidade ociosa em sua fundição de alumínio em Mt. Holly em abril e atingiu a produção plena no final do segundo trimestre, aumentando sua capacidade para 50.000 toneladas por ano. (2) A Alcoa restaurou a capacidade da sua fundição de alumínio em San Ciprián, em Espanha, para 205.000 toneladas por ano (90% da sua capacidade total), atingindo a produção plena de 228.000 toneladas por ano no final de Junho. (3) Em 1º de julho de 2026, a Hydro divulgou que sua fundição de alumínio Slovalco havia chegado a um acordo com o governo eslovaco, com um reinício oficial agendado para Q4 2026 com uma capacidade de aproximadamente 75.000 toneladas por ano.
Desligamentos de capacidade
A capacidade global de alumínio primário testemunhou uma contração notável em H1 2026, com suspensões e cortes de produção concentrados entre março e abril. Dois factores principais impulsionaram as reduções de capacidade: primeiro, a escalada das tensões entre os EUA e o Irão e o encerramento do Estreito de Ormuz provocaram quedas acentuadas na produção nas instalações de alumínio primário no Médio Oriente; segundo, as pressões sobre os custos de energia forçaram algumas fundições de alumínio a interromper as operações. As fundições afectadas incluem: (1) A fundição de alumínio Mozal cessou formalmente a produção em 16 de Março de 2026 devido ao fracasso das negociações sobre acordos de fornecimento de energia, envolvendo uma capacidade anual de cerca de 600.000 toneladas. (2) Em 12 de Março, a Qatalum (648.000 toneladas por ano) emitiu um anúncio oficial afirmando que as interrupções no fornecimento de gás natural forçariam a fundição a operar a 60% da capacidade, representando um corte anual de produção de aproximadamente 259.000 toneladas. (3) Em meados de-março, Alba anunciou a suspensão das Linhas de Produção 1–3 para otimizar o estoque de matéria-prima em meio a interrupções no transporte no Estreito de Ormuz. A mudança reduziu a capacidade em 19%, equivalente a cerca de 308 mil toneladas por ano, contra a capacidade total da planta de 1,62 milhão de toneladas por ano. (4) Em 3 de abril, a fundição de alumínio da EGA em Abu Dhabi (1,5 milhões de toneladas por ano) entrou em paralisação total. A retomada total da produção de alumínio primário levará até 12 meses. (5) Em 8 de abril, a Arak Aluminium, a segunda{36}}maior fundição de alumínio do Irã, com capacidade anual de 175.000 toneladas, suspendeu as operações após ataques aéreos dos EUA-israelenses.
Figura 1-1 Produção média diária de alumínio primário fora da China
Fonte: IAI
De acordo com estatísticas do Instituto Internacional do Alumínio (IAI), a produção acumulada de alumínio primário em todo o mundo, excluindo a China, totalizou 11,81 milhões de toneladas entre janeiro e maio de 2026, uma queda anual de 3,3%-a-, com uma produção média diária de 78.000 toneladas. Antaike prevê que a produção internacional de alumínio primário em H1 2026 atingirá 14,30 milhões de toneladas, um declínio anual-a-de 2,1%.
1.2 Produção de Alumínio Primário na China
A capacidade de produção de alumínio primário da China manteve uma tendência ascendente moderada em H1 2026, apoiada por três grandes projetos incrementais. Primeiro, o projeto de alumínio primário Fase II de 350.000 toneladas da Huomei Hongjun Aluminum & Power em Zhahanao'er iniciou operação plena, servindo como uma das principais fontes de novo fornecimento este ano. Em segundo lugar, a Xinjiang Tian Shan Aluminium adicionou 200.000 toneladas de capacidade efetiva através de retrofits técnicos. As células foram energizadas em lotes desde o final de 2025 e continuaram aumentando em H1 2026; algumas células eletrolíticas atingiram operação estável, enquanto as células remanescentes adaptadas serão comissionadas conforme programado. A produção de alumínio primário da empresa está projetada em 1,35 milhão de toneladas em 2026, um aumento de 160 mil toneladas em relação a 2025. Terceiro, Liaoning Zhongwang retomou a produção de sua capacidade ociosa de 300 mil toneladas, proporcionando uma contribuição substancial para o crescimento anual da produção. No entanto, também ocorreram cortes parciais de produção. Os relatórios indicam que as capacidades operacionais não autorizadas em Guangxi foram encerradas durante as inspeções ambientais em maio, exercendo pressão descendente sobre a produção regional.
Os dados da Antaike mostram que, no final de junho de 2026, a capacidade instalada de alumínio primário da China era de 45,17 milhões de toneladas por ano, com a capacidade operacional atingindo 44,67 milhões de toneladas por ano. A taxa de utilização da capacidade atingiu cerca de 99% entre Janeiro e Junho, estabelecendo repetidamente novos máximos históricos e 1 ponto percentual acima do mesmo período do ano passado. Em termos de produção, melhorias contínuas na tecnologia de eletrólise permitiram que alguns produtores aumentassem a eficiência aumentando a intensidade da corrente da célula, gerando uma produção incremental. Contudo, estudos de campo sugerem que tais ganhos não são tão substanciais como estimado por algumas instituições estrangeiras. Após uma avaliação abrangente de vários fatores, a produção de alumínio primário da China em H1 2026 é estimada em 22,34 milhões de toneladas, um aumento de 2,2% ano-a-ano.
Figura 1-2 Mudanças na capacidade de alumínio primário da China em H1 2026
Fonte: Antaike
Para além das mudanças globais de capacidade, o desenvolvimento industrial no primeiro semestre do ano foi dominado pela deslocalização regional e pela modernização técnica, juntamente com ajustamentos em curso na configuração industrial e nas especificações das células electrolíticas. Os legisladores também emitiram requisitos claros para retrofits de-economia de energia e redução-de carbono no setor. Em Maio de 2026, cinco autoridades centrais lideradas pela Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma emitiram oAviso sobre o lançamento de uma campanha de três-anos para modernizações de-economia de energia e redução-de carbono em setores importantes(Documento nº FGWH〔2026〕698). A circular exige atualizações de-economia de energia e baixo-carbono para instalações de eletrólise de alumínio, promovendo tecnologias e equipamentos avançados, incluindo novas células eletrolíticas de alumínio isoladas com-fluxo constante, cátodos grafitados, ânodos de alta-qualidade e sistemas de coleta de gás suspensos selados para células eletrolíticas. Células eletrolíticas em grande-escala de 500 kA e superiores serão popularizadas, enquanto equipamentos-consumidores de energia, incluindo motores, ventiladores, bombas de água, bombas de calor, compressores de ar e transformadores, serão acelerados para renovação e atualização. Os sistemas para recuperação eficiente de calor residual e utilização em cascata de gases de combustão serão otimizados, e a tecnologia de geração de energia de calor residual de baixa temperatura será amplamente implantada. Atualizações aceleradas são necessárias para células eletrolíticas de alumínio anódico pré-cozido abaixo de 300 kA, projetos independentes de alumínio-carbono com capacidade inferior a 150.000 toneladas por ano e unidades de energia próprias obsoletas e ineficientes-de propriedade-de carvão.
Em relação aos ajustes de layout, o Grupo Weiqiao realocou aproximadamente 100.000 toneladas por ano de capacidade de Shandong para Yunnan em maio, expandindo ainda mais seu portfólio de alumínio hidrelétrico. A Xinjiang Huazhang Aluminium e a Wanji Aluminium (Xinjiang), realocadas de Henan, estão em construção intensiva e devem ser concluídas e comissionadas ainda este ano. Em termos de atualização, vários projetos lançaram planos de substituição de capacidade para retrofits técnicos em H1 2026: Qinghai West Hydropower Co., Ltd. (500.000 tpa, células de 312 × 600 kA), Huanghe Xinye Co., Ltd. células 106 × 400 kA). A tendência para células eletrolíticas maiores é cada vez mais proeminente.
1.3 Custos de produção de alumínio primário na China
Desde o início de 2026, a queda dos preços da alumina e da energia provocou um declínio acentuado nos custos de produção de alumínio primário na China. De acordo com estimativas da Antaike, o custo médio ponderado do alumínio primário com tudo-incluindo impostos-inclusive na China atingiu 16.105 iuanes por tonelada entre janeiro e junho de 2026, uma queda anual de 6,3%-a-ano. O custo ficou em 16.149 iuanes por tonelada em junho, caindo 0,7% mês-a-mês e 1,5% ano-a-ano, e 305 iuanes por tonelada abaixo do final de-2025. Apoiada pelo aumento simultâneo dos preços do alumínio, a indústria alcançou margens de lucro historicamente elevadas. A margem de lucro média em H1 2026 atingiu 8.106 RMB por tonelada (excluindo IVA e imposto de renda; o mesmo daqui em diante), aumentando 4.976 RMB por tonelada ou 159,0% ano-a-ano. Em junho, os preços do alumínio recuaram, reduzindo as margens de lucro para 7.885 RMB por tonelada, uma queda mensal-de 334 RMB por tonelada.
Tabela 1-1 Custos de produção de alumínio primário e margens de lucro da China, H1 2026 (RMB/tonelada)
Fonte: Antaike
A análise dos principais componentes de custo mostra que os três maiores itens de custo do alumínio primário são alumina, eletricidade e ânodos pré-cozidos, representando 33,6%, 34,5% e 16,8% do total-dos custos totais, respectivamente, no primeiro semestre do ano. Com a queda dos preços da alumina, a electricidade tornou-se o componente de maior custo. Em comparação com o final de 2025, as três principais rubricas de custos diminuíram 12,9%, 10,9% e 0,9%, respetivamente.
Figura 1-3 Composição dos custos totais de produção de alumínio primário da China, H1 2026
Fonte: Antaike
Queda nos custos de energiaNo final de junho, a energia-autogerada fornecia aproximadamente 54% da capacidade operacional de alumínio primário da China, enquanto a energia da rede respondia por cerca de 44%. Em H1 2026, a supervisão da segurança do carvão foi reforçada em todo o país. As principais regiões-produtoras de carvão suspenderam a produção para retificação após acidentes de mineração em Shanxi, restringindo o crescimento da produção de carvão. A Indonésia reforçou as quotas de exportação de carvão e os procedimentos administrativos; combinado com o aumento dos preços internacionais da energia impulsionado pela geopolítica do Médio Oriente, as importações de carvão caíram acentuadamente ano-a{9}}ano. Enquanto isso, o aumento da demanda geral por eletricidade elevou os preços do carvão, elevando os custos de geração própria de energia para os produtores de alumínio. No entanto, a expansão contínua da capacidade instalada de energia eólica e solar aumentou a quota de produção de energia renovável, compensando parcialmente os custos mais elevados da energia térmica e reduzindo moderadamente os custos globais de energia. As estatísticas da Antaike mostram que a tarifa média ponderada de energia de-geração própria foi de 0,372 RMB por kWh em junho de 2026, um aumento de 0,001 RMB por kWh em relação ao final de-2025 e de 0,04 RMB por kWh ano-a-ano. A tarifa de energia da rede foi em média de 0,435 RMB por kWh, uma queda de 0,045 RMB por kWh em relação ao final de-2025 e um aumento de 0,007 RMB por kWh ano-a-ano. A tarifa média ponderada abrangente de energia atingiu 0,403 RMB por kWh em junho, 0,02 RMB por kWh abaixo do final de 2025. A tarifa média ponderada abrangente de energia de janeiro a junho foi de 0,412 RMB por kWh, uma queda de 0,002 RMB por kWh em relação ao ano anterior.
Figura 1-4 Tendência das tarifas de energia na indústria de alumínio primário da China
Fonte: Antaike
Custos mais baixos de aluminaNo início do ano, um excedente global de oferta de bauxite reduziu os custos de aquisição. Juntamente com o excesso de oferta e a persistente acumulação de stocks no sector da alumina, o apoio aos custos da alumina enfraqueceu. Do final do primeiro trimestre ao segundo trimestre, o encerramento do Estreito de Ormuz fez subir os preços do petróleo bruto e as taxas de frete marítimo, enquanto as expectativas do mercado de exportações de bauxite mais restritivas da Guiné se intensificaram. Os preços da bauxita atingiram o nível mínimo e se recuperaram, desencadeando uma leve recuperação nos custos da alumina. Mesmo assim, os custos da alumina permaneceram mais baixos ano a ano-a-na primeira metade do ano. Nesse contexto, o contrato futuro-mês de alumina atingiu uma baixa recorde de RMB 2.437 por tonelada, uma queda de 31,9% em relação ao pico de RMB 3.577 por tonelada visto em meados de-ao{16}}final de julho de 2025. Os preços spot da alumina caíram de RMB 2.697 por tonelada no final-de dezembro do ano passado para um mínimo de 2.646 iuanes por tonelada no final de janeiro de 2026. Com base nas cotações spot da Antaike, o preço spot médio da alumina atingiu 2.705 iuanes por tonelada entre janeiro e junho de 2026, caindo 21,8% ano-a-ano.
Custos ascendentes oscilantes do ânodoImpulsionados pelos custos mais elevados das matérias-primas para a fabricação de ânodos, os preços domésticos de ânodos pré-cozidos apresentaram tendência lateral em níveis elevados, com um centro de preço ascendente em 2026. Calculado a partir das cotações à vista da Antaike, o preço médio de ânodos pré-cozidos ficou em 5.611 RMB por tonelada em H1 2026, aumentando 711 RMB por tonelada ou 14,5% ano-a{7}}ano.